WOCHE DER NOTENBANKEN

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Die EZB dürfte die Zinsen am Donnerstag kräftig erhöhen

- VON CHRISTIAN SIEDENBIEDEL

- -AKTUALISIERT AM -17:09

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Drei große Notenbanken wollen in dieser Woche die Leitzinsen anheben. Diesmal wird die EZB womöglich stärker zuschlagen als Amerikas Notenbank Fed. Was heißt das alles für Verbraucher?

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Mehrere großen Notenbanken stehen in dieser Woche vor der Entscheidung, wie es mit der Geldpolitik weitergehen soll: Die amerikanische Federal Reserve (Fed) am Mittwoch sowie die Europäische Zentralbank (EZB) und die Bank of England am Donnerstag.

Christian Siedenbiedel

Redakteur in der Wirtschaft.

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Während die Fed bislang früher und stärker die Zinsen angehoben hatte als die EZB, dürfte sie in dieser Woche den kleineren Zinsschritt gehen: Erwartet werden 0,25 Prozentpunkte – während bei der EZB eine Zinserhöhung um 0,5 Prozentpunkte als gesetzt gilt und auch die Bank of England einen Schritt in dieser Höhe gehen könnte.

„Wir sind der Meinung, dass die EZB keine andere Wahl hat, als die Zinsen um 50 Basispunkte anzuheben“, sagte Frederik Ducrozet, Ökonom der Bank Pictet.

EZB-Präsidentin Christine Lagarde hatte zuletzt beim Jahresauftakt der Deutschen Börse recht klar gesagt, die Zinsen müssten weiter steigen. Ähnlich hatte sich Bundesbankpräsident Joachim Nagel geäußert. Es hatte aber auch schon Stimmen aus dem EZB-Rat gegeben, die etwas zurückhaltender klangen.

„Die EZB hat im Dezember das Zinserhöhungstempo von 75 Basispunkte auf 50 Basispunkte reduziert, diese Entscheidung aber mit dem wichtigen Hinweis versehen, dass auf den kommenden Sitzungen ebenfalls mit deutlichen Zinserhöhungen zu rechnen sei“, sagte Marco Wagner, EZB-Fachmann der Commerzbank.

Daher werde es der EZB auch am Donnerstag wichtig sein, für die kommenden Sitzungen eine Foward Guidance, also einen Ausblick zu geben. Tatsächlich hätten sich mittlerweile neun Mitglieder des EZB-Rats – fünf davon rechne er den Tauben zu, das sind die Befürworter einer eher lockeren Geldpolitik – für eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte auch auf der März-Sitzung ausgesprochen,

Jari Stehn, Europa-Chefvolkswirt der Investmentbank Goldman Sachs, sagt nun eine Zinserhöhung der EZB um jeweils 0,5 Prozentpunkte im Februar und März vorher – sowie eine vorerst letzte Zinserhöhung im Mai um 0,25 Prozentpunkte.

EZB dürfte „verbal an der Fed vorbeiziehen“

Wie weit die EZB mit den Zinsen in diesem Zyklus insgesamt noch hoch gehen kann und muss, ist allerdings umstritten. An den Finanzmärkten wurden zum Teil schon Zinssenkungen für die zweite Jahreshälfte eingepreist. EZB-Präsidentin Lagarde hatte sich von dieser Erwartung beim Weltwirtschaftsforum in Davos aber distanziert.

Es gibt hingegen auch Finanzmarktteilnehmer, die noch deutlich höhere Zinsen erwarten. So schreibt die Fondsgesellschaft Ethenea in einem Kommentar, mit einer Anhebung des EZB-Einlagenzinssatzes von 2 auf 3 Prozent werde es nicht getan sein: „4, 5 oder gar 6 Prozent sollten das Ziel sein, begleitet von einem zeitnahen Abbau der Anleihebestände der EZB“, meint Fondsmanager Volker Schmidt.

Der Einlagenzinssatz der EZB liegt mittlerweile bei 2 Prozent, der sogenannte Hauptrefinanzierungssatz bei 2,5 Prozent und der Spitzenrefinanzierungssatz bei 2,75 Prozent.

Die EZB werde jedenfalls diese Woche an der Fed vorbeiziehen und sich als die Zentralbank darstellen, die aktuell die Inflation am stärksten bekämpfe, sagte Karsten Junius, Ökonom der Bank J. Safra Sarasin. Das gelte auch für die Sprache: „Die EZB befindet sich noch mitten im Inflationskampf, während die Fed langsam einen Waffenstillstand vorbereiten kann.“

Die Fed dürfte stärker als die EZB das schon hohe Leitzinsniveau herausstreichen, während die EZB weitere Zinserhöhungen um 50 Basispunkte nicht ausschließen werde.

Beide Zentralbanken dürften aber wohl nicht damit glücklich sein, dass an den Finanzmärkten schon wieder Zinssenkungen eingepreist würden, meint Junius. Die aktuellen Tarifkonflikte in Deutschland zeigten, dass die Gefahr von Zweitrundeneffekten bei der Inflation alles andere als gebannt seien. Auch die Fiskalpolitik im Euroraum berge Inflationsgefahren.

Veröffentlichung der deutschen Inflationsrate verschoben

Im Dezember hatte die Inflationsrate in Deutschland bei 8,6 Prozent, im Euroraum bei 9,2 Prozent gelegen. Die voraussichtlich wieder etwas höhere deutsche Rate für Januar sollte eigentlich am Dienstag vorgestellt werden. Das Statistische Bundesamt hat die Bekanntgabe allerdings auf die kommende Woche verschoben – die Behörde begründete dies mit technischen Schwierigkeiten bei der Datenaufbereitung.

Die europäische Statistikbehörde Eurostat teilte dagegen auf Anfrage mit, man werde am geplanten Veröffentlichungstermin der Eurozonen-Inflation am Mittwoch festhalten - und für Deutschland dann eben mit einer Schätzung arbeiten.

Konkretisieren will die EZB am Donnerstag ihre Pläne, ihre Anleihebestände zu reduzieren. Insgesamt wurden für knapp 5 Billionen Euro Wertpapiere gekauft. Von März an soll nun ein Teil des Geldes aus fällig werdenden Anleihen des älteren Anleihekaufprogrammes APP nicht mehr vollständig in neue investiert werden.

Ökonom Ducrozet sagte, er gehe davon aus, dass die EZB das Tempo dieses „Quantitative Tightening“ (QT) im zweiten Halbjahr erhöhen werde.

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Für Verbraucher hat die Zinswende schon im vergangenen Jahr deutlich höhere Kreditzinsen und etwas höhere Sparzinsen gebracht. Der Kreditvermittler Interhyp rechnet bei den Bauzinsen nun mit Schwankungen und Zinssätzen zwischen 3 und 4 Prozent bei Baudarlehen mit zehn Jahren Zinsbindung.

Bei den Tagesgeldzinsen bieten die ersten Banken jetzt um die 2 Prozent Zinsen im Jahr. Horst Biallo von der gleichnamigen Verbraucherplattform rechnet durch die EZB-Zinserhöhungen im Februar und März noch mal mit einem „Schub“ für die Tagesgeldzinsen: „Wir rechnen bis zum Frühjahr in der Spitze mit einer Drei vor dem Komma beim Tagesgeld.“

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Beat Leutwyler

vor 6 Stunden

Man kann den amerikanischen Markt, der auf Kapitalismus sich stützt, nicht mit jenem der EU vergleichen, der auf Kartellen aufgebaut ist.

Schön zu sehen am Chart, wo man in der EU weniger gewinnen, dafür mehr verlieren kann. Zudem fehlen die Zwischenhochs.

Und ich würde 0.5% nicht als kräftig bezeichnen, bei einer steigenden Inflation.

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Andreas Schroeder

vor 5 Stunden

Spanien mit 5,6 vergleichbar mit Schweden(kein €),

liegt es an unserer Grün eingefärbten Regierung? Links sind die Spanier auch, scheinen aber aktuell mehr von Wirtschaft zu verstehen als unsere Führung.

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Blueprint67

vor 5 Stunden

Wo liegt Ihrer Meinung nach Schweden (10,3%)?

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Jörg Müller

vor 3 Stunden

Nachdem die EZB jahrelang ihrem Auftrag für einen stabilen Geldwert zu sorgen, nicht nachgekommen ist, versucht man jetzt Versäumtes nachzuholen. Es ist die Frage, ob es für manche Maßnahmen nicht schon zu spät ist.

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Thomas Thuy

vor 4 Stunden

Zwei Prozent über der Inflation! Es müssten also die Leitzinsen auf über 10% steigen, um wirklich etwas nachhaltiges gegen die Inflation zu tun. Aber die „EZB“ tut ihrem Ruf als „Reichsbank 2.0“ wieder mal alle Ehre verleihen.

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Mathias Rio

vor 4 Stunden

Aktuelle Zahlen für den Dezember: UK 10,5%, Schweiz 2,8%, Island 9,6%.

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Xipe G. Totec

vor 3 Stunden

Dass das Statistische Bundesamt die Daten für die Inflationszahlen für Januar kurzfristig verschieben muss finde ich schon eine erstaunliche Meldung.

Ich kann nur hoffen, das der Grund dafür nicht vorgeschoben ist und die aktuellen Zahlen nicht vielleicht aufgrund einer "zu hohen" Inflation readjustiert werden müssen...

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xxx Stadtmusikant

vor 4 Stunden

Die Aussage mit der "verbalen Führung" ist doch albern.

Ein Blick auf die Zinssätze ist der objektive Maßstab.

Die EZB hat noch reichlich aufzuholen, dass ist was anderes als vorbildliche Führung.

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Leo Hoth

vor 2 Stunden

Um die Inflation tatsächlich objektiv im Euroraum vergleichen zu können, sollte man vielleicht auf eurostat, der für alle Länder den gleichen Warenkorb ansetzt, schauen.

https://ec.europa.eu/eurostat/de/

Da war die inflatorisch Deutschland 9,6 Prozent, die im Euroraum 9,2 Prozent und die in der EU 10,4 Prozent.

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